在人工智能浪潮的强力助推下，韩国芯片巨头SK海力士正以火箭般的速度向万亿美元市值门槛发起冲刺，继三星电子本月率先突破万亿美元大关之后，韩国仅用数周时间便有望同时拥有两家万亿美元市值的科技巨头。
从千亿到万亿，仅仅用了16个月
SK海力士的市值飙升堪称资本市场的奇迹。据华尔街见闻报道，SK海力士当前市值约为9480亿美元，距离万亿美元大关仅一步之遥，若成功突破，韩国将成为美国以外首个同时拥有两家万亿美元市值公司的国家，三星电子本月早些时候已率先达成这一里程碑。16个月前，这家公司的市值还不足1000亿美元，而如今已与零售巨头沃尔玛及伯克希尔·哈撒韦旗鼓相当。
股价涨幅更令人咋舌。受AI服务器所需的传统存储芯片及高带宽内存芯片相关需求拉动，SK海力士股价2025年暴涨274%，2026年以来再度大涨逾200%。仅以年初至今计算，股价已累计上涨约190%，仍呈上升趋势。
内存芯片：从”配角”变身AI时代的”主角”
推动SK海力士此番市值井喷的根本动力，并非短期市场情绪，而是AI时代底层算力格局的根本性转变。这一里程碑背后，揭示了一个深层趋势：为AI处理器提供动力的内存芯片，正变得与处理器本身同样重要。
过去两年，投资界的目光几乎完全聚焦于英伟达，但随着数据中心部署数以万计的AI处理器，以极高速度为它们输送数据的能力，已成为整个算力基础设施的关键瓶颈。这正是SK海力士凭借高带宽内存打破行业天花板的核心逻辑。有市场分析人士将此阶段类比为”几年前的英伟达”——内存正成为AI算力军备竞赛中最稀缺的环节。
HBM是将多层DRAM芯片垂直堆叠的高端存储方案，直接决定了AI芯片的数据吞吐能力。在这个市场，SK海力士几乎处于一家独大的地位。据韩媒报道，全球主要AI芯片厂商的HBM4订单几乎被SK海力士包揽，三星电子和美光科技至今仍在追赶。市场研究机构数据显示，SK海力士在2026年第一季度HBM市占率接近60%，深度绑定英伟达HBM3、HBM3E及HBM4产品线。Minotaur Capital的分析师指出，SK海力士与三星电子在HBM领域的产能直至2026年和2027年均已售罄，这也解释了为何存储芯片成为AI赛道上最供不应求的资产之一。
历史性业绩：超越英伟达和台积电的盈利能力
估值狂飙的底气，源自实打实的业绩支撑。2026年第一季度，SK海力士交出了一份令全球芯片业震惊的答卷：公司营收达52.58万亿韩元（约合2441亿元人民币），同比增长198%，单季首次突破50万亿韩元大关；营业利润37.61万亿韩元，同比增长405%，营业利润率高达约71.5%。
72%的营业利润率意味着什么？在全球半导体行业，即便是以高毛利率著称的AI芯片龙头英伟达（营业利润率约65%），乃至全球芯片代工霸主台积电（约54%），其利润率水平也远远落后于SK海力士。以一家存储芯片企业的身份超越做GPU和做代工的同行，这本身就是芯片工业史上一个极为罕见的现象。
SK海力士的逆袭故事并非一夜之间发生。2008年底，全球第二大DRAM厂商德国奇梦达宣告破产，分析师名单上频繁出现的下一个候选便是SK海力士——那一年，它净亏损4.38万亿韩元，靠银行的债务展期勉强维持生存。从濒临破产到全球最赚钱的芯片公司，这家韩国企业用17年走完了芯片业最为戏剧性的一段路。其路径并不复杂，却极其艰难：当三星电子同时布局DRAM、NAND、手机屏幕、家电等众多赛道时，SK海力士几近破产的困境反而迫使其将所有资源压在一个方向上——早在2006年便启动硅通孔技术研发，直至2013年发布全球第一颗HBM芯片。市场的反应一度是冷漠的，但SK集团2012年入主后提供了长期研发投入的稳定支撑，最终在AI时代迎来了命运的拐点。
韩国股市的AI狂欢
在SK海力士与三星电子两大芯片巨头的大涨推动下，韩国基准KOSPI指数近几个月呈近乎垂直攀升态势，屡创历史新高。在2025年飙升75%之后，KOSPI指数2026年以来又累计上涨逾86%，自2025年初以来已成为全球表现最佳的主要股票市场基准指数。
悉尼IG市场分析师Fabien Yip指出，”当前的市场行情主要受’错失恐惧症’情绪所主导，尤其是在日本和韩国那些与人工智能相关的概念股中，这种情绪表现得尤为明显”。随着两大巨头的市值相继逼近万亿美元，全球资本向韩国芯片板块的持续涌入，正给这个本就炙热的市场带来更为激进的动能。
不过，外资也在大幅涌入的同时出现一定获利了结。5月14日，SK海力士股价小幅回落0.48%，三星电子却逆势大涨逾3%，再创历史新高，韩国大盘整体上涨0.9%，距本周创下的历史高点仅一步之遥。
万亿美元之后：守擂与反攻的竞速
在二级市场的狂欢背后，SK海力士也正面临新的竞争压力。瑞银最新研报预测，三星电子正稳步推进，目标是在2027年抢占HBM市场约40%的份额，与目前的领导者SK海力士形成双头垄断格局。这一预测背后，支撑因素是英伟达Rubin平台的即将量产以及大型云服务提供商持续膨胀的资本支出，行业正在从”海力士一家独大”向”三星强势反超”迈进。
目前，SK海力士仍是亚洲第二大科技公司，仅次于其国内竞争对手三星电子（市值约1.25万亿美元）。台积电目前以逾1.83万亿美元的市值稳居亚洲市值最高的公司之位。SK海力士能否守住HBM市场的份额优势、并最终叩开万亿美元市值俱乐部的大门，将取决于其在下一阶段竞争中对研发、产能和定价权的多重把握。
