金银珠宝零售额同比飙升37.6%的亮眼成绩，与汽车、家电等大类商品的低迷形成了鲜明对比，绘制出一幅冷热不均的消费图景。
国家统计局11月14日发布的数据显示，10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，增速较9月份回落0.1个百分点。这一数据创下了今年以来最低单月增速。
消费市场呈现明显分化态势——金银珠宝类零售额同比增长37.6%，而汽车、家电等大类商品则成为主要拖累因素。
01 整体消费：增速连续放缓
10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%。这一增速不仅是今年以来最低水平，也是消费增速连续第五个月出现放缓。
从环比角度看，消费市场动能同样呈现减弱趋势。
此前几个月表现相对稳健的消费需求，在10月份显露出疲软态势。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，在宏观政策组合拳的发力下，10月工业生产保持平稳增长，转型升级扎实推进，但也看到外部环境复杂严峻，市场需求拉动仍显不足。
02 拖累因素：汽车家电大幅下滑
以旧换新政策退坡与高基数效应，共同导致了汽车和家电等品类消费增速的放缓。
10月份，以旧换新分项限额以上零售额增速降为-2.2%，时隔12个月再度陷入负增长。
具体来看，家电零售额同比下降14.6%，建筑装潢下降8.3%，汽车类零售额下降6.6%。这几大类别成为拖累整体消费增速的主要因素。
这些品类增速下滑，一方面是由于下半年以来以旧换新政策退坡、拉动减弱，另一方面则是因为去年同期政策刺激形成了较高基数。
03 亮点领域：金银珠宝表现抢眼
与整体消费低迷形成鲜明对比的是，金银珠宝类零售额同比增长37.6%，成为消费市场中的一抹亮色。
金价大幅上涨是推动金银珠宝消费增长的主要动力。2025年以来，黄金价格呈现持续上涨态势，截至10月14日，部分品牌金饰价格已突破1200元/克。
国庆黄金周期间，在假期效应与促销活动推动下，黄金饰品销售额同比增幅超18%。国家税务总局数据显示，国庆中秋假期，全国珠宝首饰销售收入同比增长41.1%。
04 消费分化：性价比与投资属性并重
当前消费市场呈现明显的分化特征，消费者更注重商品的实用性与投资性双重价值。
以黄金市场为例，消费者既可佩戴满足审美需求，又能通过持有黄金对冲经济不确定性。消费者张先生表示：“佩戴黄金既能享受增值，又不损失实用价值，相比奢侈品更具性价比。”
与此同时，年轻人消费观念更趋理性。随着金价持续上涨，年轻人普遍觉得金饰溢价高，变现折价明显，流通性弱于金条。
2025年上半年国内金条销量同比提升23.7%，形成明显的消费倾向转移。
05 餐饮回暖：假期效应带动复苏
在整体消费增速放缓的背景下，餐饮消费却呈现回暖迹象。
10月份，餐饮收入增速从9月的0.9%反弹至3.8%，烟酒、饮料类零售额增速也均有反弹。这主要受益于中秋国庆长假的提振效应。
此前几个月受相关政策影响表现疲弱的餐饮消费，在假期居民出行增加的带动下，实现了明显恢复。
餐饮消费的复苏为整体消费市场带来了一丝暖意，表明服务类消费仍然具有较大弹性。
06 政策展望：扩内需必要性上升
付凌晖表示，下阶段要推动政策协同发力，进一步扩内需、优结构、育新能，不断筑牢实体经济的根基。
商务部此前表示，今年全年，消费市场有望站上50万亿元的新台阶。为实现这一目标，各方正积极采取措施。
专家建议，从政策层面看，短期内可以继续通过减税降费、财政补贴等方式，重点支持低收入群体和农村居民，增强消费能力。
07 未来展望：消费市场仍具潜力
尽管10月份消费数据表现疲弱，但中国消费市场仍具备长期潜力。
工银国际首席经济学家程实认为，展望四季度，受去年同期高基数影响，消费增速预计将大体延续三季度水平。
线上消费保持活跃是积极信号之一。10月以来，京东、天猫、抖音、小红书等平台的“双11”大促销活动接连开启，金银珠宝、秋冬服饰、美妆护肤等多品类商品热卖。
同时，消费领域的新业态、新模式不断拓展，满足居民品质化、个性化、体验化消费需求的新兴业态表现抢眼。
10月消费数据描绘出一幅复杂的图景——一方面，汽车、家电等大宗消费表现疲软，拉低了整体增速；另一方面，金银珠宝类商品凭借其投资与消费双重属性逆势上扬，餐饮消费也在假期效应下稳步复苏。
当日晚间，广州太古汇老铺黄金门店前依然有顾客排队，而不远处一家家电卖场则早早关灯打烊。这两个并存的场景，正是当前中国消费市场冷热不均的最佳注脚。
