国际现货黄金价格在12月24日盘中最高触及每盎司4511.93美元，创下历史新高。
伦敦金属交易所的铜期货价格盘中首次突破每吨12000美元大关，同样刷新纪录。氧化铝价格也录得显著上涨，而据相关市场行情，锂矿石价格同样表现强势。
01 全线新高
2025年末的金属市场，正在经历一场历史性的“集体狂欢”。黄金、白银、铜，这些传统上节奏并不总是一致的大宗商品，罕见地同步刷新历史最高价格。
贵金属市场领涨。12月24日，现货白银价格盘中最高触及每盎司71.87美元，持续其惊人的上涨势头。有数据显示，2025年以来现货白银价格已暴涨约139%。铂金价格同样飙升至历史新高，首次突破每盎司2300美元。
工业金属不甘示弱。LME铜期货价格突破每吨1.2万美元的整数关口，今年累计涨幅已接近38%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。
以氧化铝、锂为代表的关联品种同样表现抢眼。国内碳酸锂期货主力合约在12月26日上午一度突破13万元/吨关口。
02 贵金属闪耀
贵金属的光芒如此夺目，背后是多重力量的共振。
美元与利率是核心推手。黄金价格与美元走势通常呈现反向关系。随着美联储开启降息周期，美元指数整体走弱，这使得以美元计价的金属对其他货币持有者变得更便宜，直接推升了价格。
避险与保值需求激增。全球地缘政治紧张局势持续，强化了黄金作为传统避险资产的吸引力。与此同时，市场对主要经济体“财政货币化”导致通胀长期存在的担忧，凸显了贵金属的抗通胀功能。
各国央行的持续购金行为，也为金价提供了坚实的现实支撑。有观点认为，当前贵金属的牛市，其深层内核是一场“有关信任的重新定价”。在全球经贸体系重构重塑的背景下，传统信任链条受损，驱动各国政府和市场主体转向以贵金属等实物资产形式进行避险。
03 工业金属的战略升维
如果说贵金属的上涨更多由金融属性驱动，那么以铜为代表的工业金属则正在经历“战略价值的升维”。
“铜博士”站上时代风口。铜因其价格变动常被视为经济晴雨表而被称为“铜博士”。2025年，它已不仅是传统工业的基石，更被赋予了“新能源基建金属”和“算力金属”的战略新标签。
全球能源转型和人工智能算力中心建设带来的电力基础设施浪潮，为铜创造了前所未有的需求。分析预计，能源转型和AI领域的强劲需求，特别是电气化、电网扩展和数据中心建设，将消耗大量铜材。
供应结构性短缺加剧。全球铜库存正经历一场“虹吸式”迁徙。受美国潜在关税政策影响，大量铜资源流向美国进行战略囤积，导致伦铜及沪铜库存降至历史低位。与此同时，矿山品位下降、运营干扰频发以及长期投资不足，使得全球铜供应处于脆弱的紧平衡状态。
04 产业链的冰与火
金属价格全线飙升，对产业链上下游而言，感受却是“冰火两重天”。
上游矿商“盆满钵满”。价格上涨的利润高度集中在拥有矿产资源的环节。这刺激了全球范围内的资源布局竞赛，矿业巨头纷纷跨界竞逐铜等关键矿产标的。
中下游企业“负重承压”。对于冶炼企业而言，由于上游铜矿供应紧张，加工费被严重挤压，甚至出现“负加工费”的极端情况，导致利润受损。部分中国大型铜冶炼企业已决定在2026年主动减产。
成本压力正快速传导至终端制造业。近期，已有空调制造企业发布涨价通知，以应对铜材等原材料成本的压力。为化解成本压力，“以铝代铜”的替代进程正在空调、电缆等领域加速。
市场波动甚至引来了行业协会的干预。由于锡价在短期内快速上涨，中国有色金属工业协会锡业分会发布倡议，呼吁市场各方保持理性谨慎，指出部分下游中小企业已陷入“原料买不起、订单不敢接”的困境。
05 火热的隐忧与机构的预期
面对史无前例的涨势，市场并非没有担忧。分析师提示，在价格连续大幅拉升、屡创新高后，市场已步入高波动区间，需警惕情绪集中释放后可能出现的剧烈震荡与技术性回调。
部分品种的资金热度已至高位。数据显示，12月23日，钯和镍的单日仓差百分位已经分别高达100%和93%，显示投机资金活跃。
然而，主流机构对以铜为首的战略金属中长期前景依然乐观。多家国际投行上调了未来铜价预期，有机构甚至预测铜价可能在2026年第二季度达到每吨15000美元。
背后的长期逻辑依然坚实：全球绿色与数字化转型的宏大叙事方兴未艾，而金属资源的供应弹性短期内难以大幅提升，战略金属的价值重估之路或许才刚刚开始。
| 品种 | 核心上涨逻辑 | 主要风险点 |
|---|---|---|
| 黄金/白银 | 美元降息周期、地缘避险、全球信任重构 | 市场情绪过度乐观，短期技术性回调 |
| 铜 | 全球库存低位、能源转型与AI需求、供应增长受限 | 高价抑制短期现实需求，产业链利润分配失衡 |
| 锂/相关品种 | 行业周期筑底，需求预期修复 | 前期供给过剩压力仍需消化，反弹持续性待观察 |
这场金属盛宴看似由美联储降息的货币潮水推动，但更深层的洋流是全球产业链与信任体系的重构。
当“铜博士”被赋予新能源与算力的战略光环，当各国央行持续增持黄金以对冲不确定性，金属市场已不再只是简单的周期性波动，而是映射出世界对实体经济根基与未来科技命脉的重新定价与激烈博弈。
