全球股市近期屡创新高，标普500与纳斯达克指数持续刷新纪录，A股上证指数也突破3600点年度高点2。然而，随着8月1日美国“对等关税”暂缓期的最后期限临近，市场情绪正变得微妙——这场狂欢是否已接近尾声？
8月22日至24日，华尔街见闻「见面旷野行」将在大连举办一场闭门游学活动，特邀东北证券首席经济学家付鹏、东方证券研究所总量负责人曹靖楠等市场大咖，共同探讨全球资产配置的风向与策略。在这场资本市场的“盛夏派对”中，投资者该如何应对可能的变局？
01 美股狂欢：杠杆与投机情绪已达历史高位
近期美股的强劲表现背后，隐藏着两大风险信号：
- 杠杆率“热得发烫”：德意志银行数据显示，6月保证金债务总额突破1万亿美元，创历史新高。
- 投机情绪接近泡沫水平：高盛警告，当前市场投机情绪指标仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团狂潮时期。
“华尔街最准分析师”之一的美银Hartnett直言：“散户规模越大，流动性越强，波动性越大，泡沫也就越大。”市场对美联储降息的预期（9月概率超50%）成为支撑股市的最后支柱，但若政策不及预期，调整可能随时到来。
02 关税阴影：8月或成市场转折点
8月1日是美国暂缓执行“对等关税”的最后期限，无论是否延长，全球主要经济体将围绕关税展开新一轮谈判。瑞银指出，市场尚未充分定价关税风险，因最终税率区间仍存不确定性。
欧洲股市已开始反应：瑞银建议投资者回避受关税冲击与强势欧元负面影响的板块，同时上调欧洲斯托克600指数2025年底目标至550点15。新兴市场则因35%的收入依赖海外，下行风险可能逐步显现。
03 美联储降息：最后的“续命稻草”？
特朗普近期亲自施压美联储主席鲍威尔，要求尽快降息。高盛最新预测，美联储可能在9月降息，比此前预期提前三个月。
但降息未必能完全抵消市场风险：
- 若经济数据继续恶化，市场可能转向“衰退交易”。
- 若通胀反弹，美联储可能被迫维持高利率，导致股市回调。
付鹏在早前分析中曾预警：“英伟达的超强‘吸金能力’可能令市场流动性承压。”这一预言在近期全球市场剧烈波动中已得到验证。
04 日本政坛动荡：日股暴跌后的机会与风险
7月20日日本参议院选举后，执政联盟落败，首相石破茂支持率跌至新低，市场猜测其可能在8月请辞。日经225指数在“黑色星期一”暴跌12.4%，随后报复性反弹，未来走势仍存变数。
关键问题：
- 日本央行加息是否扼杀经济复苏？
- 巴菲特等外资会否继续加码日股？
付鹏认为，日元套利交易的瓦解可能加剧全球市场波动4，投资者需密切关注日本政策动向。
05 资产配置新思路：如何应对潜在风暴？
在本次大连游学闭门研讨中，付鹏、曹靖楠等大咖将分享最新市场洞察，核心议题包括：
- 美联储降息后的全球资金流向
- 黄金是否迎来新一轮牛市？（花旗已上调目标价至3500美元）
- 科技股高估值是否可持续？
- 新兴市场能否抵御关税冲击？
付鹏的建议：在逆全球化背景下，投资者需更关注高股息、低波动资产，并警惕高杠杆市场的流动性风险。
结语：狂欢之后，市场将回归基本面
全球股市的“盛夏派对”看似火热，但8月关税谈判、美联储政策转向、日本政治动荡等变量可能迅速改变市场情绪。投资者需在乐观中保持警惕，避免成为“最后一棒”的接盘者。
8月22日-24日，大连游学论道或将成为把握下一阶段资产配置的关键契机。正如付鹏所言：“市场变化难测，与其闭门造车，不如寻师问道。” 在不确定性加剧的2025年，谁能在风暴前调整航向，谁就能在下一轮周期中占据先机。
