全球市场因特朗普的关税政策剧烈震荡，华尔街交易大厅却弥漫着丰收的喜悦。2025年第二季度，摩根大通股票交易部门创下史上最强第二季度业绩，花旗集团交易部门也斩获五年来最佳同期表现——这场由关税政策引发的市场风暴，意外成为华尔街的“波动性红利”。
💹 华尔街的交易盛宴
- 摩根大通：固定收益交易部门斩获56.9亿美元营收，股票交易部门则以32.5亿美元创下第二季度历史新高，仅次于今年第一季度峰值。
- 花旗集团：固定收益交易业务同比飙升20%，达42.7亿美元；股票交易收入16.1亿美元，推动整体交易收入创五年同期最佳。
- 业绩反差：富国银行虽投行费用增长9%，但交易收入未达预期。其CFO坦言：“市场波动使客户在借贷和投资上更加谨慎”——揭示并非所有机构都能驾驭这场风暴。
主要华尔街大行2025Q2交易业务表现
| 银行名称 | 固定收益交易收入 | 同比变化 | 股票交易收入 | 业绩亮点 |
|---|---|---|---|---|
| 摩根大通 | 56.9亿美元 | 显著增长 | 32.5亿美元 | 股票交易创历史第二高纪录 |
| 花旗集团 | 42.7亿美元 | ↑20% | 16.1亿美元 | 固定收益交易超预期 |
| 富国银行 | 未达预期 | – | 未达预期 | 投行费用↑9%但低于预期 |
🔥 波动性：新常态下的财富引擎
“在新的世界秩序中，波动将是一种常态，而不是例外。我们将从中受益。”花旗CEO Jane Fraser的宣言，道出华尔街对新经济逻辑的洞察36。这种认知正转化为实际战略：
- 技术武装：花旗加速部署“主动式AI”和端到端风险管理系统，将市场波动转化为量化模型的可计算变量。
- 资本调配：伴随效率比率改善340个基点，花旗同步启动200亿美元股份回购，彰显其对“波动性红利”可持续性的信心。
- 资源博弈：摩根大通CFO Jeremy Barnum坦言：“收入增长伴随资源使用大幅上升……这不是免费的增长”——揭示高收益背后是巨额资本与技术的投入。
💼 投行业务的意外回暖
当市场普遍预期波动性会抑制交易活动时，现实却呈现反转：
- 摩根大通投行费用逆势增长7%，远超分析师预测的14%跌幅。
- 花旗投行收入同比增长13%，突破10亿美元，部分得益于亚太区跨境并购激增（日本投行费用同比飙升140%）。
- 驱动力：企业迫于关税压力加速重组供应链，催生跨境并购与技术联盟需求。例如日本公司治理改革释放的并购机会，已被花旗列为亚太扩张核心目标。
🌏 全球资本大迁徙
关税政策正重构全球经济地理：
- 东盟困境：特朗普对越南、马来西亚等国高达49%的关税威胁，封堵了中企“借道东盟”的规避路径，迫使产业链向墨西哥、印度等“政策中立区”转移。
- 欧盟危机：30%关税威胁下，德国汽车业面临成本飙升，欧盟拟对美国210亿欧元商品反制，进一步放大市场波动。
- 资金异动：黄金与美元罕见同步下跌，比特币单日暴跌8%——折射传统避险体系失效，而华尔街凭借复杂衍生品设计成为新“资本避险港”。
⚠️ 繁荣背后的结构性风险
华尔街盛宴暗藏脆弱性：
- 债务火药桶：美国财政部缩短国债期限的“利率豪赌”，若遇通胀粘性可能导致再融资风暴，威胁金融市场稳定。
- 企业承压：苹果因关税面临iPhone涨价43%的困境，暴露科技巨头供应链脆弱性；中小企业更面临利润清零风险。
- 监管反噬：纽约国际贸易法院已裁定特朗普全面关税越权，政策可持续性存疑4——一旦波动源头消失，当前交易收入模型或难维系。
