韩国股市刚刚创下历史新高，总统李在明却直言市场仍然“严重低估”，但他对资本利得税提案的暧昧态度让投资者大失所望。
韩国KOSPI指数周三收于3314.53点，创下历史新高，超过了2021年7月6日创下的纪录。然而在股市创新高之际，周四韩国总统李在明在新闻发布会上表示，将把此前备受争议的资本利得税修订提案交由国会决定。
这一表态未能满足投资者对政府彻底放弃该计划的预期。韩国KOSPI指数在李在明讲话后抹去早盘0.9%的涨幅。
01 历史新高与总统表态
韩国股市刚刚迎来里程碑时刻。9月10日，韩国KOSPI指数收盘上涨54点，涨幅达1.68%，报3314.66点，创下收盘历史新高。
市场热情主要源于韩国正在进行的企业治理改革行动以及全球AI热潮带来的提振。三星电子和SK海力士等芯片巨头成为主要拉动力量。
然而在股市一片欣欣向荣之际，李在明总统却给市场泼了一盆冷水。他在新闻发布会上再次强调韩国股市被严重低估的现象，并表示其中一个原因可能是“需求不足”。
02 资本利得税争议提案
李在明提到的资本利得税修订提案是7月下旬提出的，该提案旨在将征收资本利得税的个人股东持股门槛从50亿韩元大幅下调至10亿韩元，扩大了征税范围。
这一提案当时遭到了韩国散户的强烈抵抗，并引发了一轮抛售潮。韩国逾12万人签署请愿书要求叫停该计划。
资本利得税争议对李在明的支持率造成不利影响，甚至在执政党内部也出现了分歧。这一争议已成为测试政府振兴股市承诺的试金石。
03 李在明的暧昧表态
在新闻发布会上，李在明承认7月底提出的资本利得税修订提案已引发市场对政府振兴股市承诺的质疑。他表示：“有些人似乎认为这是对振兴股市政策是否具有真正承诺的考验。”
李在明称：“如果对股市造成损害，就没有必要把门槛从50亿韩元降到10亿韩元。我认为坚持到最后没有意义，我将把它交给国会审议。”
这一表态实际上意味着李在明没有直接取消该提案，而是将其交给国会处理。这种暧昧态度令市场感到失望，投资者曾普遍预期总统会直接宣布撤销该计划。
04 市场失望情绪蔓延
李在明总统的表态令市场大失所望。韩国KOSPI指数在他的讲话后迅速抹去早盘0.9%的涨幅，截至发稿时涨幅缩窄至0.2%。
Eugene Investment & Securities的策略师Huh Jae-Hwan表示：“国会预计将废除该计划，但市场仍然感到失望，因为这意味着决定将被进一步推迟。”
他补充道：“此举未能终止自7月下旬以来一直拖累股市的关键不确定性来源。”这种不确定性已经影响了股市的表现，导致8月份市场下滑，中断了此前连续四个月的上涨势头。
05 “韩国折价”与改革承诺
李在明曾在竞选活动中承诺要开启“Kospi 5000点”时代，解决所谓的“韩国折价”问题。“韩国折价”是指由于治理结构不透明和股息支付低等因素，韩国公司与全球同行相比被低估的现象。
自李在明今年6月4日上任以来，市场普遍预期他会兑现其竞选承诺，推动股东回报改革立法，提振韩国经济。6月4日以来，韩国股市境外资金净流入已达到10.16万亿韩元。
近几个月来，政策制定者已投票通过关键法律修订，使董事会成员需对所有股东承担法律责任。同时他们还寻求改进董事选举投票制度，并解决库存股持有问题。
06 国内外投资者反应
外资投资者正大规模涌入韩国市场。2024年8月至2025年4月，外国机构净卖出韩国股票达280亿美元，而在接下来的三个月净买入了60亿美元。
投资者还寄望李在明撤回此前一项有关下调股票资本利得税起征点的提案。这一于7月底公布的计划曾引发国内散户的不满。
Quad Investment Management首席投资官Han Sangkyoon表示：“市场预期商法修订将推动公司治理改革，这一因素已提振指数上涨。进一步的上涨仍需依赖企业的实际行动以及更多法律改革，以鼓励公司提升股东回报。”
07 经济背景与未来展望
韩国政府近日发布作为未来五年经济发展蓝图的“新政府经济增长战略”，旨在以企业主导、政府支持的方式大力发展人工智能及超级创新产业，力争实现潜在经济增长率达到3%的目标。
韩国将设立150万亿韩元（约合1080亿美元）的公私合营基金，投资AI、芯片、机器人、生物制药、国防、未来汽车和电池等高科技产业。该基金是总统李在明的承诺之一，最初计划规模为100万亿韩元。
半导体行业尤其受到青睐，花旗预测明年存储芯片可能出现供应紧张局面，显示出全球对韩国芯片制造能力的强劲需求。
韩国股市今年已上涨约38%，成为全球表现最好的股指之一，但李在明总统仍然认为韩股“严重低估”。
他将资本利得税修订提案交由国会决定的暧昧表态，与投资者期望的彻底取消形成鲜明对比。市场用脚投票，股指涨幅从0.9%收窄至0.2%。
李在明曾承诺开启“Kospi 5000点”时代，但实现这一目标需要更多实质性政策，而非模棱两可的表态。国会接下来的决定，将成为检验韩国股市未来走向的关键试金石。
